三季度国际石油公司业绩喜人

日前，随着国际石油公司三季度财报陆续出炉，2021年全球石油市场总基调基本显现。虽然2021年三季度全球经济下行风险增加，但五大石油巨头公布的总自由现金流量约为290亿美元，创逾13年来最高纪录。

在全球对油气资源的强劲需求与持续攀高的价格驱动下，经历了去年“至暗时刻”与今年年初周期性洗牌的石油巨头们，利润获得极大提升，现金流得到丰富充盈，终于在今年三季度迎来曙光。

五大石油巨头净收益均有较大增长，并加大回购与派息力度，以期在资本市场给予投资者更大信心。同时，更加注重现金流稳定，调整投资结构，坚持对旗下优势油气资产战略投资；重点拓展天然气市场空间，全面加快打造可再生能源产业链布局；在打通上下游业务方面，着力抢占化工产品高效高增长市场。

五大巨头净利润均有增长

现金流创新高

三季度埃克森美孚利润为68亿美元，创7年来季度业绩新高，运营产生现金流达121亿美元；壳牌三季度收益41.3亿美元，运营产生现金流为175亿美元，创历史最高纪录。自由现金流达122亿美元，环比增长26%；bp三季度净利润为33.2亿美元，股票回购计划资金升至逾10亿美元；道达尔能源调整后净收入为48亿美元，环比增长38%，获得净现金流62亿美元，过去12个月股本回报率为12%；雪佛龙三季度自由现金流为67亿美元，创历史新高。

去年全球油气市场遭遇新冠肺炎疫情重创，跌破冰点的油价让投资者信心几乎消耗殆尽。今年迄今为止，即便是在大宗商品价格不断飙升的情况下，石油巨头们也一直表示坚持压减非必要支出；而今他们把重点放在偿还债务和股票回购与派息上。但有分析人士认为：尽管油气行业近期财务前景强劲，但能源转型风险导致市场估值或将持续面临阻力，公司需要更加关注未来“实现股东回报增量的路径”。

坚持对优势油气资产投资

保持核心业务增长

充沛的现金流为资本投资、债务削减和股息提供了资金支持，但回购和派息并不是唯一选择。面对全球经济隐忧重重，能源需求强劲但市场环境变动机率增大的形势，国际大石油公司在注重稳定现金流以提升抗风险能力的同时，继续加大在产量高增长区的投资，特别是对高回报率核心优势油气资产投资，保持产量增长，确保增值业务的稳定长期回报。在过去的循环周期中，如果大宗商品价格飙升，就会促使公司将大量新支出用于大型新项目。

埃克森美孚三季度资本和勘探支出为39亿美元，今年对上游投资为108亿美元，石油当量产量同比增长4%。公司表示将继续对其优势资产进行战略投资，包括圭亚那、二叠纪盆地等项目。董事长兼首席执行官DarrenWoods表示：埃克森美孚未来仍将重点放在碳氢化合物上。“董事会支持对享有行业优势、高回报项目的投资，并在需要进一步政策支持的大型枢纽项目上进行一些发展投资。”壳牌已经将上游资产精准定位，传统常规油气业务被视为现金引擎。bp表示到2050年仍将继续生产石油，全球能源市场需要“保持稳定”。为提供有弹性的碳氢化合物，bp计划在现有设施上安装更多碳排放回接装置，改善现有“棕地”项目设施以提升低碳排放能力。正积极向电力和可再生能源领域扩张的道达尔能源预计其天然气和原油产量将达到2020年二季度以来的最高水平。

天然气收益激增

成为利润增加的强大驱动力

最近欧洲的能源危机再次凸显了天然气和液化天然气的重要性。随着燃料需求的激增，世界各地的液化天然气生产商正在投资数十亿美元来增加产能。2021年秋季以来，欧洲天然气平均价格较上季度上涨了近1倍，而美国亨利天然气枢纽价格上涨了45%。欧洲用于补充天然气储存的自由流动供应大幅减少，已进入冬季的欧洲，天然气储存的满负荷仅为71%，而5年的季节性标准为92%。在这种低天然气库存和已然趋紧的天然气市场供应情况下，欧洲天然气价格在未来几个月内将飙升至纪录新高。

天然气市场拓展属于石油巨头核心常规业务范围，LNG市场的长足发展，也成为今年寒冬即将到来之际，石油巨头利润增加的强大驱动力。摩根士丹利预测称，到2030年LNG需求将增长25%至50%；未来10年，LNG现货价格可能比过去5年的平均价格高出40%。但LNG销售收益往往落后于市场几个月，这意味着极高的现货价格可能只有在四季度才能实现。

未来天然气业务占比高的欧洲国际石油公司的生产成本会进一步降低，油气共生的资产组合也将产生额外优势。仅以壳牌、bp而言，两公司拥有庞大的天然气交易业务，每年可以增加数十亿美元的利润。在天然气和电力价格大幅波动的情况下，壳牌似乎站在了正确的一边，其天然气交易部门的表现好于二季度。埃克森美孚在9月30日表示，从天然气业务中获利约7亿美元，而且并没有改变在莫桑比克和越南投资数十亿美元天然气的计划。道达尔能源表示，因从所投资的天然气发电业务飙升中获益，三季度盈利大幅增长，核心利润增长了1倍多，达112亿美元。

化工业务：

石油巨头三季度强劲表现的“加强针”

得益于近期油气价格的上涨和炼油利润率的改善，石油巨头最近季度的业绩已经十分强劲，而化工产品强大的盈利能力还为此提供了额外动力。埃克森美孚石油和壳牌等大型化工生产商将从化工产品利润率上升中极大受益。

化工产品业务已极大提振了石油巨头今年前几个季度的业绩。2021年上半年，埃克森美孚石油一半以上的利润来自化工业务。从今年二季度开始，特别是北半球相继进入秋冬季节，保证相对安全的公共卫生环境对化工合成原料为主的医疗辅材需求持续增加，用于生产塑料的石化产品的需求仍然很高，这对诸如埃克森美孚和壳牌等拥有全产业链的大型石油公司尤为有利。

彭博新能源财经认为，进入三季度，尽管近期原料价格上涨，但美国和欧洲的乙烯利润率仍然强劲。在美国，基于乙烷生产的乙烯利润率在第三季度升至接近每吨600美元，为新冠肺炎疫情以来的最高水平。欧洲基于石脑油的化工利润率也保持在每吨640美元。用于水管和窗框的聚氯乙烯(PVC)在墨西哥湾沿岸的价格在二季度创历史新高。