大秦线集中修结束 下旬或迎煤市拐点

5月5日，大秦线为期一个月的春季集中修宣告结束;从6日开始，大秦线运输恢复正常。进入五月份，下游电厂库存充足，终端采购积极性不高，秦港下锚船再次降至二十多艘的低位水平;叠加周边港口堆存的蒙煤自燃风险加大，贸易商出货积极，预计价格难有大幅上涨机会。但市场也有利好，下游电厂机组检修完毕，电厂负荷从检修期间的60%增至80%，刚需采购仍在，五月份整体需求预期向好。本月中下旬，电厂将为夏季的到来提前储备煤炭，会增派船舶运力拉煤，市场出现阶段性转好。

下游方面，尽管沿海电厂日耗迅速爬升至185万吨，但在长协保供及进口煤加持下，库存仍保持在3100万吨左右的高位水平，并未明显去库，电厂继续消耗高库存。据天气预报，今年夏季，炎热程度可能超过往年。基于对“迎峰度夏”到来之前的采购预期，刚需货盘将放出，煤价有可能企稳反弹。不过，有长协保供支撑，电厂持续性拉运不会出现;即使下旬市场反弹，煤价涨幅也会非常有限。当然，非电行业的恢复情况以及进口煤的增减变化对市场能否转好也起到重要作用。

下游电厂机组已基本检修完毕，天气升温后，日耗将出现上涨，预示着本月电煤需求肯定会好于四月份;但大秦线检修结束后，港口调入量也在增加，环渤海港口去库工作依然遥遥无期。进口煤方面，蒙古、印尼、俄煤、澳煤争相进入国内市场。在高库存、高进口、高调入量的联合压制下，煤价或难以形成强力上涨趋势。五月上中旬，煤炭供应有望好于需求，港口资源调入能力将得到恢复，将加剧市场供大于求压力。

本周，南方地区气温偏舒适，民用电暂无大幅提升，沿海电厂日耗维持在中位水平震荡。有长协及进口托底保障，叠加对市场存看空预期，下游观望心态持续。据天气预报，五月中下旬，我国长江口及华南部分地区气温将超过30摄氏度。随着天气的升温，日耗有望出现增加，电煤消耗有望加快。五月下旬至六月上旬，为电厂传统备煤期;不但国内电厂需要增加库存，国际能源需求也会转好，促使国际煤价上涨。从而推动国内市场需求转好，支撑国内煤价出现反弹行情。